期货市场，一个充满机遇与挑战的舞台，其价格波动牵动着无数投资者的心弦。在这个市场中，有两个看似相似却功能迥异的价格概念，常常让初入者感到困惑，它们就是“昨结”和“结算价”。理解它们之间的区别，以及“昨结”的独特作用，对于投资者进行有效的交易决策和风险管理至关重要。

简单来说，“昨结”是前一个交易日的收盘价，更准确地说是前一个交易日的最后成交价。而“结算价”则是交易所根据当日交易情况，按照特定规则计算出的一个平均价格，用于计算当日盈亏和调整保证金。虽然两者都代表了某一时刻或时段的市场价格，但它们在定义、计算方式、核心功能以及对投资者的实际意义上存在显著差异。将深入探讨这两者的区别，并重点阐述期货昨结在市场分析和交易中的重要作用。

昨结与结算价的定义与计算方式

要理解昨结和结算价的区别，首先需要从它们的定义和计算方式入手。

昨结（Yesterday's Close），顾名思义，指的是前一个交易日的收盘价。在大多数期货交易所中，它通常被定义为前一个交易日集合竞价或连续交易时段的最后一笔成交价格。昨结是一个确定性的价格点，它反映了前一交易日市场力量博弈的最终结果。它的计算方式相对简单，直接取前一交易日结束时的最后成交价即可。例如，如果某期货合约在周二收盘时的最后一笔成交价是5000元，那么这个5000元就是周三开盘时的“昨结”。

结算价（Settlement Price）则更为复杂，它不是简单的一个点价，而是交易所根据当日所有交易或特定时段的交易情况，按照预设的规则计算出的一个加权平均价格。结算价的计算方法因交易所和合约品种而异，但其核心目的是为了更公平、更全面地反映当日的市场公允价值。例如，中国金融期货交易所的股指期货结算价通常取当日最后交易的30分钟按成交量加权的平均价；而商品期货交易所则可能采用当日全部成交的加权平均价，或者在特定情况下，由交易所指定价格。结算价的计算旨在避免单个极端价格对市场整体评估的影响，力求反映当日整体交易的平均成本或价值。

核心功能与用途的差异

昨结和结算价在期货市场中扮演着不同的角色，它们的核心功能和用途有着本质的区别。

昨结的主要功能在于提供一个参照点和衡量指标。它最直观的用途是作为计算当日涨跌幅的基准价格。当我们在交易软件上看到某个合约上涨或下跌了百分之多少时，这个百分比就是以昨结为基础计算出来的。昨结也是开盘时市场博弈的重要参考价，它影响着开盘价的形成和开盘初期的市场走势。对于投资者而言，昨结更是衡量前一交易日市场情绪和技术分析的重要依据，它代表了市场在结束交易时的共识。

结算价的核心功能则在于财务核算和风险管理。它是每日盯市制度（Mark-to-Market）的基础，用于计算投资者当日的浮动盈亏。所有持仓合约的盈亏，都是以结算价与开仓价（或前一交易日结算价）进行对比计算的。更重要的是，结算价是交易所调整投资者保证金的依据。如果结算价导致投资者账户的浮动亏损超过一定限度，交易所会要求追加保证金，以确保市场风险可控。在极端情况下，结算价也是触发强制平仓（爆仓）的重要指标。结算价直接关系到投资者的资金安全和市场整体的稳定运行。

昨结的独特价值与实际应用

尽管结算价在财务核算和风险控制中占据主导地位，但昨结并非可有可无，它在市场分析和交易决策中具有不可替代的独特价值。

昨结是计算当日涨跌幅的唯一基准。对于投资者而言，每日最直观的市场信息就是涨跌幅度。这个涨跌幅的计算，正是以昨结为参照的。通过对比当前价格与昨结，投资者可以迅速判断当日市场是处于上涨趋势还是下跌趋势，以及涨跌的力度。这对于快速把握市场脉搏，调整交易策略至关重要。

昨结是开盘时市场博弈的重要参考。在每个交易日开盘前，昨结价往往成为市场多空双方心理预期的起点。开盘价高于昨结，通常预示着多头力量占据优势；低于昨结，则可能意味着空头力量占上风。投资者会密切关注开盘价与昨结的相对位置，以及开盘后价格围绕昨结的波动情况，以此来判断当日的市场情绪和潜在走势。

昨结是市场情绪和技术分析的重要风向标。昨结作为前一交易日最终的成交价格，它凝聚了市场在收盘时的多空共识。投资者可以将其与当前价格、均线系统、K线形态等技术指标结合起来分析。例如，如果价格持续在昨结上方运行，可能预示着市场强势；反之，则可能预示着市场弱势。昨结与当日最高价、最低价的相对位置，也能为投资者提供关于市场波动区间和支撑阻力位的线索。

昨结在风险管理中也具有辅助参考作用。虽然保证金的计算主要依赖结算价，但投资者在盘中可以通过昨结来预估当日的潜在盈亏和风险敞口。如果盘中价格大幅偏离昨结，且朝着不利于持仓的方向发展，投资者可以提前意识到可能面临的保证金压力，从而及时采取减仓或止损措施，避免被动。

结算价在风控与盈亏核算中的主导地位

与昨结的参考性不同，结算价具有决定性的财务意义，它在期货市场的风险控制和盈亏核算中扮演着无可争议的主导角色。

结算价是每日盈亏核算的核心依据。期货市场实行每日无负债结算制度，这意味着每个交易日结束后，所有持仓合约的浮动盈亏都必须根据当日的结算价进行计算并体现在投资者的账户中。盈利部分可以提取，亏损部分则需要补足。这种“盯市”制度确保了市场参与者的资金状况能够实时反映，避免了风险的累积。

结算价是保证金管理的关键。交易所为了控制风险，要求投资者在开仓时缴纳一定比例的保证金。每日结算后，交易所会根据最新的结算价重新计算持仓所需的保证金。如果市场价格波动导致持仓亏损，使得可用资金不足以维持现有持仓，投资者就可能面临追加保证金（Margin Call）的要求。未能及时补足保证金，则可能导致强制平仓。结算价是确保市场风险可控，维护市场稳定运行的基石。

结算价反映了当日市场的公允价值。由于结算价通常是取当日交易量加权平均或特定时段的平均价，它比单一的收盘价更能全面地反映当日市场对该合约的整体估值和共识。这种公允价值对于投资者评估其持仓的真实价值，以及进行长期投资决策都具有重要参考意义。

期货市场的“昨结”和“结算价”虽然都与价格相关，但它们在定义、计算方式、功能和用途上存在显著差异。昨结作为前一交易日的收盘价，主要用于计算当日涨跌幅、提供开盘参考以及作为市场情绪和技术分析的辅助指标，它更多地扮演着一个“参考点”和“风向标”的角色。而结算价作为交易所计算出的加权平均价，则是每日盈亏核算、保证金调整和风险控制的决定性依据，它具有直接的“财务核算”和“风险管理”功能。

对于期货投资者而言，理解并掌握这两者的区别及其各自的用途，是进行有效交易和风险管理的基础。昨结可以帮助投资者快速判断市场情绪和趋势，辅助交易决策；而结算价则直接关系到投资者的资金安全和持仓风险。只有充分理解并合理运用这两个价格概念，投资者才能在变幻莫测的期货市场中，更加从容地驾驭风险，把握机遇。