利率期货是以债券类证券为标的物的期货合约，它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货一般可分为短期利率期货和长期利率期货，前者大多以银行同业拆借3个月期利率为标的物，后者大多以5年期以上长期债券为标的物。

利率协议与利率期货的联系

1. >套期保值功能：利率协议（如远期利率协议FRA）和利率期货在套期保值功能上有一定的相似性。两者都可以用来对未来的利率变动进行套期保值，即通过锁定未来的利率水平来减少因市场利率波动带来的不确定性风险。
2. >定价基础：利率期货的价格和远期利率协议中的远期利率都受到市场对未来利率预期的影响。在理想情况下，如果市场预期稳定，且不存在套利机会，那么理论上期货价格应该等于远期利率。

利率协议不能直接做利率期货交易的原因

1. >交易场所和方式不同：利率期货是在专门的期货交易所内进行标准化合约交易的金融衍生品，而利率协议（如远期利率协议）通常是在场外市场（OTC）进行交易的非标准化合约。期货交易所提供了集中的交易场所和统一的交易规则，保证了交易的公开、透明和高效；而场外市场的交易则更加灵活，但也缺乏统一监管和标准化程度。
2. >合约标准化程度不同：利率期货合约是高度标准化的，包括合约标的、交易单位、交割日期等都有明确的规定；而利率协议则可以根据双方的具体需求进行定制，具有较大的灵活性。
3. >结算方式不同：利率期货通常采用现金结算或实物交割的方式；而利率协议则主要采用现金结算方式，即在结算日根据约定的利率和本金计算利息差额并进行支付。

利用利率协议进行套期保值与利率期货的比较

1. >灵活性：利率协议在套期保值时具有更大的灵活性，因为它可以根据双方的具体需求进行定制；而利率期货则受到合约标准化的限制，可能无法完全满足特定企业的套期保值需求。
2. >成本：利率期货的交易成本相对较低，因为期货交易所提供了集中的交易和结算服务；而利率协议虽然不需要支付交易费用，但可能需要支付一定的管理费或手续费等额外成本。
3. >市场流动性：利率期货市场的流动性较高，投资者可以方便地买入或卖出合约；而利率协议的市场流动性较差，因为每个合约都是非标准化的，难以在市场上找到完全匹配的交易对手方。

综上所述，利率协议本身并不能直接进行利率期货交易，但可以通过与利率期货的结合使用来实现更有效的风险管理和套期保值策略。