2023年，沪铜整体呈现高位振荡行情，全年围绕68000元/吨附近波动。尽管宏观因素主导了铜价走势，但基本面也起到了重要支撑作用。具体而言，1月下旬至4月下旬，铜价在68000元/吨至70000元/吨之间高位窄幅振荡。随后，受海外风险事件影响，铜价一度快速下跌至65000元/吨以下，但由于国内消费对地产和新能源板块的强劲促进作用，铜价迅速回升。进入四季度，铜价再度回落至68000元/吨以下，并维持低位振荡直至年底。从全年来看，现货端因再生原料对原生原料的大量替代而使铜原料供应宽松，叠加精铜产量增量显著，导致铜价上方存在压力。然而，由于地产和新能源板块的消费超预期，铜价在大部分时间内仍维持在较高位置。此外，冶炼企业集中检修及四季度累库不及预期也为铜价提供了一定支撑。

1. 非农就业数据的重要性

非农就业数据是反映美国经济健康状况的重要指标，对全球金融市场具有重大影响。对于铜市场而言，非农数据的表现将直接影响市场对美联储货币政策的预期，进而影响铜价的走势。

2. 市场预期与实际数据的差异

根据最新公布的非农就业数据，11月新增非农就业人数为19.9万人，超出市场预期的18.3万人。同时，11月失业率录得3.7%，低于预期的3.9%。这一数据表明美国劳动力市场依然稳健，可能降低市场对美联储短期内大幅降息的预期。

3. 非农数据对美联储政策的影响

非农数据的强劲表现使得市场对美联储首次降息的预期时间从之前的明年3月推迟至明年6月。CME FedWatch工具显示，美联储首次降息25个基点的概率降至不足50%。这意味着美元指数可能继续保持强势，对铜价形成压制。

1. 技术分析

从技术面来看，沪铜主力合约在非农数据公布后出现了高开低走的局面。早盘开盘后，价格一度上涨至80130元/吨，但随后承压回落。目前，价格在80000元/吨附近徘徊，显示出多空双方在此点位的激烈争夺。

2. K线形态

日K线上，沪铜呈现出高位振荡的态势。虽然MACD指标显示多头市场，但红色动能柱逐渐减弱，暗示上涨动能有所衰减。布林带上轨的压力位在80500元/吨附近，而下轨支撑位在78500元/吨左右。5日均线下穿10日均线，形成一个短期的死叉信号，进一步表明市场可能存在回调的风险。

3. 市场反应

非农数据公布后，市场情绪明显转向谨慎。投资者担心强劲的就业数据会导致美联储推迟降息计划，从而使得美元指数保持强势，进而压制铜价。此外，国内精铜消费复苏势头疲软，社会库存量持续累积，也削弱了铜价上涨的动力。

1. 供应端

2024年一季度，全球铜矿总产量为6.67亿吨，同比下降2%。主要减产来自南美的Las Bambas和Kinsever矿，以及智利的Quellaveco矿。此外，英美资源大幅下调产量指引，预计2024财年铜产量为73-79万吨，远低于此前的91-100万吨。这些因素共同导致全球铜矿供应紧张，预计将影响精炼铜的冶炼加工费（TC/RC）。

2. 需求端

国内光伏和新能源车板块表现亮眼，同比增长分别达到165%和30%。房地产保交楼政策提振了竣工端同比增15%以上，但新开工同比增仅1%。整体而言，国内终端消费增速超过预期，尤其是新能源和电力板块的增长显著。

3. 库存情况

伦敦金属交易所（LME）铜库存总量略有下降，截至12月1日为186,275公吨，较上个交易日减少175公吨，跌幅0.09%。上海期货交易所（SHFE）库存也呈现下降趋势，12月1日当周库存减少25%至99,754吨。国内社会库存处于历史同期低位，对铜价形成一定支撑。

本次非农数据的表现进一步强化了市场对美联储货币政策的预期，使得美元指数保持强势，对铜价形成压制。从技术面来看，沪铜主力合约在80000元/吨附近面临较大压力，短期内可能存在回调风险。基本面方面，全球铜矿供应紧张预期升温，而国内精铜消费复苏势头疲软，社会库存量持续累积，限制了铜价上涨空间。因此，投资者需密切关注市场动态，谨慎操作。